来源：上海证券报微信公众号
编者按
近期，多种化工品、工业制品、原料价格掀起上涨浪潮，引发市场的广泛关注。价格跳动的曲线背后，藏着市场最关切的三重追问：此轮涨价由何驱动？这波涨势能持续多久？产业链上下游企业的业绩能否借此迎来修复契机，又将如何重塑行业竞争格局？
春江水暖“价”先知。涨价，是经济脉络复苏中最灵敏的脉动信号。上海证券报微信公众号推出《市场探“涨”》系列报道，意在凸显这一系列价格变化背后的市场活力与商业逻辑变迁。透过“涨”声，倾听复苏脚步；在潮起潮落之间，探见未来可期。
三氯蔗糖又迎来一波涨价。
8月21日，三氯蔗糖龙头企业金禾实业（002597）发布涨价通知，从即日起三氯蔗糖价格调整为25公斤大包装185元/公斤，折合为18.5万元/吨。此前，三氯蔗糖主流厂家于8月6日、7日刚刚将报价上调到17.5万元/吨，距今不到半个月。
上证报记者查询发现，除金禾实业之外，新琪安、科宏生物也在8月21日发布了调价通知，报价也同样涨至18.5万元/吨。
业内人士认为，随着反“内卷”政策的深入落实，三氯蔗糖行业竞争趋于理性，产品价格回归合理区间，企业盈利能力有望持续修复。
新一轮协同涨价开始
业内人士介绍，三氯蔗糖此轮涨价，是成本推动与政策面改善共同作用的结果。
金禾实业在此次涨价通知中明确提到，近期，随着国家综合整治“内卷式”竞争政策逐步落实，治理企业低价无序竞争，很多行业开始减产、限产，产品价格开始上涨，特别是煤炭价格上涨带动很多化工原材料价格上涨，也导致三氯蔗糖成本上升。
8月21日，金禾实业在互动易平台回复投资者提问时也表示，“反内卷”政策为化工行业创造了更为有序的发展环境。在政策引导和市场自发的双重作用下，行业正在向更合理、更健康的方向回归。公司将持续受益于这一高质量发展趋势，通过进一步强化技术壁垒、优化运营效率和布局新兴产业，巩固和提升市场地位，为投资者创造长期稳定的价值回报。
过去三年里，三氯蔗糖价格经历了一波“过山车”行情。2022年初，三氯蔗糖价格一度达到48万元/吨以上的高位，但随着行业产能扩张和竞争加剧，价格一路下行，而三氯蔗糖价格低于13万元/吨时，绝大多数企业已面临亏损经营的状态。
据百川盈孚数据，2024年国内三氯蔗糖厂家报价降至10万元/吨，行业平均毛利亏损1.6万元/吨，毛利率为-16%，处于近六年来的历史最低位置。当时，厂家停产提价，价格一度回到2025年年初的25万元/吨。
具体到本轮涨价，8月6日，康宝生化和科宏生物率先发布了调价函，8月7日，金禾实业和新琪安跟进发布了调价函。其中，康宝生化、金禾实业和新琪安调价产品包装和幅度均一致，科宏生物表示将三氯蔗糖价格调整为17.5万元/吨，并未提及包装情况。
8月21日，再次调价为18.5万元/吨后，三氯蔗糖每吨的价格相较去年最低点时上涨了8.5万元，已脱离“底部区间”。
对于三氯蔗糖价格短期继续上调，百川盈孚分析师认为，三氯蔗糖市场新一轮协同涨价已经开始，供应端减产力度仍旧较大，消费端还需进一步支撑。后市来看，四季度国内及海外节日增多，预计会有集中备货期，三氯蔗糖供需格局有望好转，市场成交重心上移。
行业四巨头市占率超95%
三氯蔗糖俗称蔗糖素，是一种高倍甜味剂，以高甜度、低热量、安全性高和稳定性好等特点，在食品和医药领域得到了广泛应用。
公开资料显示，从产量来看，2019年到2024年我国三氯蔗糖产量从1.03万吨增长至2.38万吨，连续六年产量增长。金禾实业在全球三氯蔗糖市场的占有率超过55%，行业CR4（前四大企业市场集中度）已超过95%，市场格局高度集中。
业内人士分析认为，此前持续的价格战损害了企业盈利能力，影响了行业创新投入和可持续发展。长期的低价竞争导致企业缺乏足够资金进行技术研发和环保升级，导致整个行业陷入低水平竞争的恶性循环。而随着反“内卷”政策的深入落实，头部企业通过技术优势和规模效应建立的竞争优势进一步凸显，而缺乏核心竞争力的企业将逐步退出市场，行业集中度有望持续提升。
业内人士表示，在健康减糖趋势下，三氯蔗糖作为高性能甜味剂，未来需求增长空间依然广阔。而随着行业竞争趋于理性，产品价格回归合理区间，企业盈利能力有望持续修复。此次金禾实业率先提价，获得了行业广泛响应，表明甜味剂行业正迎来新一轮发展周期。
在龙头企业引领价值重估的背景之下，资本市场对此也反应迅速。上证报记者注意到，近日，包括金禾实业、三元生物、华康股份等在内的甜味剂相关企业均获得市场关注，股价表现活跃。
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